克明食品半年报首次归母亏损，钱全给猪买单了！

2026-09-05 · wnxqx.com

2022年3月22号，新疆阿克苏发了一个文件。 文件内容很长，主要总结起来就是，想扶持一些在阿克苏当地企业去A股上市。 这个通知里，还重点提到了一家公司：阿克苏兴疆牧歌食品股份有限公司（下称“ 兴疆牧歌 ”）。 2021年初时，生猪价格还有36元/公斤，到了2021年底只剩下16元/公斤，而到了2022年一季度生猪价格差不多只有13元/公斤了。 从这生猪价格

2022年3月22号，新疆阿克苏发了一个文件。

文件内容很长，主要总结起来就是，想扶持一些在阿克苏当地企业去A股上市。

这个通知里，还重点提到了一家公司：阿克苏兴疆牧歌食品股份有限公司（下称“ 兴疆牧歌 ”）。

2021年初时，生猪价格还有36元/公斤，到了2021年底只剩下16元/公斤，而到了2022年一季度生猪价格差不多只有13元/公斤了。

从这生猪价格的变动，就能知道兴疆牧歌的业绩有下滑有多严重。

而在这样的行业大背景下，兴疆牧歌要去冲击A股就变得异常艰难。

首先是，猪周期下跌已成定局，盈利稳定性达不到A股IPO审核的盈利持续性要求；周期底部会大额亏损，很难满足上市财务门槛。

其次是，重资产模式，固定资产、生物性资产（生猪）盘点、减值、疫病风险，监管问询压力极大。

另外是，二级市场对纯生猪养殖新股估值偏好大幅下降，机构认购意愿弱。

兴疆牧歌敢去上市，证监会那批人都不敢让他过会。

有趣的是，那一年，真的有头铁跑去上市的猪企。

正大股份计划上交所主板，募资150亿，饲料+大规模生猪养殖，2023年主动撤回IPO申请，终止上市进程。

石羊农科多次冲击主板、北交所，饲料+养猪，反复中止、更新材料，截至2026‑09仍未成功上市。

另有，多家区域养猪企业，申报之后全部撤材料。

2022年到2026年整个A股市场，没有诞生一家以生猪养殖为主业的全新上市公司。

当时兴疆牧歌要硬着头皮往A股市场递招股书，结局也可想而知。

既然ipo这条路注定走不通。于是，一个鬼点子诞生了：让已经上市的公司直接花钱把兴疆牧歌买走，不也相当于上市了。

因为ipo是拿股权换钱，那上市公司直接把股权买走不也是拿股权换钱吗

可是，猪肉的价格十分的低，一个重资产、又不赚钱，在未来好多年大概率每年都要亏损的公司，哪家上市公司愿意去买

这个问题对于别的猪企来说是个问题，但对于兴疆牧歌没问题。

因为持有兴疆牧歌的陈克明家族在A股有一家大名鼎鼎的上市公司： 克明食品（002661.sz）。

就是在超市便利店都能看到的那个克明挂面。

2022年12月22日，克明食品发了一个公告。

公告内容是，上市公司克明食品先花3.5652亿元（预估值），收购控股股东克明集团、陈克明（董事长）、陈克忠（董事）、陈晖（副董事长）持有的兴疆牧歌股份。

然后，上市公司克明食品再向兴疆牧歌现金增资2.8亿元。

简而言之，属于全体股东的上市公司花6.37亿元，把只属于陈克明家族的生猪养殖企业兴疆牧歌收走。

为什么是6.37亿元克明给了一个资产评估表，觉得6.37亿元很合理。

他认为生猪市场行情波动巨大，无法判断此时并购是否合适，但同意提交股东大会表决。

随后，在审议收购兴疆牧歌的股东大会上，参与投票的中小股东股份当中，投出反对票的比例是：69.12%。

不过，除实控人以外，别的机构、其他大股东大部分都投出了：同意票。

就这样，尽管来投票的散户大部分不愿意买这个养猪场，但议案还是过关。

最近，克明食品发布了2026年度的业绩报表。

报告里，克明食品的归母净利润为‑4642.71万元，是公司上市以来第一次半年度亏损。

而亏损根源正是三年前收购兴疆牧歌这笔交易。

报表里，公司挂面主业依旧保持营收正增长，但2026年上半年猪周期跌入深度谷底，兴疆牧歌生猪出栏量上升，猪价却大幅跳水，量增价跌，每出栏一头猪就产生亏损，再叠加存栏生猪计提大额存货减值。

挂面业务赚取的利润，完全被养猪板块的巨额亏损吞噬，最终上市公司整体由盈利转为亏损。

值得一提的是，从兴疆牧歌并入克明食品以来，2023、2024、2025三个完整会计年度，兴疆牧歌每一年都是净利润亏损，连续三年年度亏损。

记得克明食品想把兴疆牧歌并入的时候，有一段介绍：控股股东已经提前多年培育该养猪资产，具备区位、供应链资源优势。

公告强调定价公允，不会损害中小股东利益。

但看一下克明食品从2023年并入兴疆牧歌之后的股价走势，不但错过了整整一波A股的牛市。

市场上，很多人用了很多难听的话，什么实控人用上市公司给自家企业接盘之类的。

我觉得这样的话就没必要了，毕竟这笔交易是顺利完成的，说明是合法的。

但不否认的是，如果没有花6个多亿从陈克明家族那里买来这个猪场，没有这笔交易，现在的克明食品业绩报表会特别好看。